2014年剛過(guò)半，國(guó)內(nèi)外醫(yī)療器械領(lǐng)域的投資并購(gòu)可謂風(fēng)起云涌。3月，魚(yú)躍醫(yī)療公告公司控股股東魚(yú)躍科技將受讓華潤(rùn)集團(tuán)下屬華潤(rùn)萬(wàn)東51.51%股權(quán)及上海醫(yī)療器械(集團(tuán))有限公司100%股份。6月，中國(guó)醫(yī)療健康垂直領(lǐng)域領(lǐng)先網(wǎng)站39健康網(wǎng)被創(chuàng)業(yè)板上市公司朗瑪信息以6.5億人民幣全資收購(gòu)。而發(fā)生在國(guó)外的醫(yī)療器械并購(gòu)事件則更加大手筆。今年5月，賽默飛世爾科技以136億美元收購(gòu)生命技術(shù)(Life Technologies Corp.)，從而使賽默飛世爾進(jìn)入DNA測(cè)序市場(chǎng);6月，美敦力公司宣布以429億美元的現(xiàn)金和股票收購(gòu)愛(ài)爾蘭醫(yī)藥公司柯惠醫(yī)療，這是美國(guó)公司收購(gòu)海外公司史上最大的一次;世界第二大骨科公司捷邁(Zimmer)以134億美元收購(gòu)Biomet;凱雷投資集團(tuán)以40億美元的價(jià)格收購(gòu)強(qiáng)生公司的臨床診斷業(yè)務(wù)等等。

一樁樁重磅收購(gòu)活動(dòng)令人目不暇接，可以說(shuō)，在生物醫(yī)藥眾多細(xì)分行業(yè)中，醫(yī)療器械行業(yè)并購(gòu)熱潮持續(xù)升溫，已成為各路資金爭(zhēng)相競(jìng)逐的最佳標(biāo)的。從2008年至今，平均并購(gòu)金額和并購(gòu)總額持續(xù)增長(zhǎng)。不出意外，2014年并購(gòu)總金額將連續(xù)第五年創(chuàng)出歷史新高。其中在外資對(duì)內(nèi)資企業(yè)的收購(gòu)中，尤其以2012年美敦力8.16億美元并購(gòu)康輝、3.61億港元入股先健科技，2013年史賽克59億港元收購(gòu)創(chuàng)生最為引人注目。在國(guó)外，1998-2011年期間，美國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)年平均兼并收購(gòu)交易達(dá)230余起，其中2006年和2007年到達(dá)并購(gòu)頂峰，并購(gòu)涉及金額分別達(dá)544億美元和723億美元。

 圖1：1999-2011 年全球醫(yī)療器械行業(yè)上市企業(yè)并購(gòu)情況統(tǒng)計(jì)

圖2：2009年-2012年中國(guó)醫(yī)療器械領(lǐng)域并購(gòu)規(guī)模情況

醫(yī)療器械行業(yè)的特點(diǎn)，注定了醫(yī)療器械企業(yè)通過(guò)收購(gòu)兼并從而發(fā)展壯大是一條必由之路。這一點(diǎn)，我們可以從國(guó)內(nèi)外眾多知名的醫(yī)療器械公司的成長(zhǎng)路徑中一窺端倪，如強(qiáng)生、西門(mén)子、美敦力以及國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械龍頭公司邁瑞醫(yī)療莫不如此。目前，國(guó)內(nèi)整個(gè)醫(yī)療器械的市場(chǎng)規(guī)模在3000億左右，增速約20%，但是細(xì)分領(lǐng)域多，單個(gè)領(lǐng)域的市場(chǎng)空間較小。以彩超和骨科為例，屬于市場(chǎng)空間比較大的領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模在80-100億左右。而藥品領(lǐng)域的市場(chǎng)空間則大不少，天士力的復(fù)方丹參滴丸單產(chǎn)品都能做到近20億。較低的市場(chǎng)天花板決定了醫(yī)療器械公司只有通過(guò)并購(gòu)，加入更多的產(chǎn)品線從而發(fā)展壯大。當(dāng)企業(yè)有了一定品牌和渠道優(yōu)勢(shì)以后，就會(huì)通過(guò)并購(gòu)的方式拓展市場(chǎng)，拓寬產(chǎn)品線，不斷地增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力和提高行業(yè)進(jìn)入壁壘。

同時(shí)，醫(yī)療器械也已經(jīng)成為最受私募和創(chuàng)投關(guān)注的細(xì)分行業(yè)之一。相比于醫(yī)藥研發(fā)類公司前期投入大，產(chǎn)品審批周期長(zhǎng)，對(duì)技術(shù)、人才的高要求，醫(yī)療器械行業(yè)開(kāi)發(fā)周期短、投資回報(bào)快、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)低，因此PE/VC樂(lè)于對(duì)成長(zhǎng)期的醫(yī)療器械企業(yè)進(jìn)行投資。在國(guó)內(nèi)，2012年醫(yī)療器械私募融資案例數(shù)量在醫(yī)療健康領(lǐng)域排名第二位。18起交易的投資金額合計(jì)為8.48億元，交易金額同比增長(zhǎng)兩倍，占全部醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)交易金額的比例從2011年的2.46%上升至17.51%。2013年至今，VC/PE相關(guān)并購(gòu)在活躍度和金額方面更是大幅上升。