2004-2014年中國(guó)醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械行業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%，遠(yuǎn)高于全球7%-8%的增速。2014年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為2,556億元，2015年預(yù)計(jì)將超過3,000億元。與醫(yī)藥制造業(yè)相比，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模僅占醫(yī)藥總市場(chǎng)的10%，相較于全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥市場(chǎng)總規(guī)模42%的比例，還有巨大的向上發(fā)展空間。

受到人口老齡化、中產(chǎn)階級(jí)日益壯大及政府不斷增長(zhǎng)的醫(yī)療支出等方面催化，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)有望維持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，并呈現(xiàn)以下幾個(gè)重要的發(fā)展趨勢(shì)：

1.進(jìn)口替代主題升級(jí)：部分傳統(tǒng)耗材類及監(jiān)護(hù)類產(chǎn)品已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，下一階段的進(jìn)口替代將轉(zhuǎn)向附加值較高的高端手術(shù)及影像診療設(shè)備等領(lǐng)域;“美國(guó)技術(shù)+中國(guó)制造+全球市場(chǎng)”會(huì)成為一個(gè)重要主題。

中國(guó)醫(yī)療器械的發(fā)展經(jīng)歷了從進(jìn)口到國(guó)產(chǎn)、從材料工藝到機(jī)電加工一體化、從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到全球市場(chǎng)的漫長(zhǎng)過程。中國(guó)醫(yī)療器械相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家起步較晚，早期基本全靠進(jìn)口滿足需求。由于缺乏核心技術(shù)，很多國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械公司從相對(duì)簡(jiǎn)單的材料工藝和設(shè)備開始，利用低廉的價(jià)格和政策紅利逐步取代國(guó)外公司，在某些細(xì)分領(lǐng)域占領(lǐng)了大部分國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。隨著消費(fèi)和技術(shù)的升級(jí)以及國(guó)家的戰(zhàn)略性布局，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械公司將實(shí)現(xiàn)附加值更高的高端手術(shù)及影像診療設(shè)備的進(jìn)口替代。

我們認(rèn)為當(dāng)前以及未來相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的進(jìn)口替代和全球化都將是一個(gè)主要趨勢(shì)，而創(chuàng)新是最佳手段。大批掌握核心技術(shù)的海外創(chuàng)業(yè)者看到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的機(jī)遇，將技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行本地化，利用國(guó)內(nèi)相對(duì)低廉的人力成本建立生產(chǎn)基地，然后通過經(jīng)銷商將產(chǎn)品銷往全球，實(shí)現(xiàn)全球化路徑。“美國(guó)技術(shù)+中國(guó)制造+全球市場(chǎng)”會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)成為市場(chǎng)熱捧的主題。

2.顛覆性技術(shù)逐步滲透：液體活檢、手術(shù)機(jī)器人、3D打印等顛覆性技術(shù)的出現(xiàn)有可能從根本上改變現(xiàn)有診療手段及醫(yī)療格局。

液體活檢對(duì)于癌癥檢測(cè)而言是顛覆性的。檢測(cè)血液中的CTC(循環(huán)腫瘤細(xì)胞)及ctDNA(循環(huán)腫瘤DNA)對(duì)患者腫瘤進(jìn)行診斷與監(jiān)測(cè)的方法稱為液體活檢。液體活檢的出現(xiàn)可以解決組織活檢的局限性問題。該技術(shù)能夠解決臨床取樣的難點(diǎn)，滿足對(duì)患者高頻次監(jiān)測(cè)的需求，并具有相比于穿刺活檢成本低的優(yōu)點(diǎn)。未來有望應(yīng)用在腫瘤早期篩查、腫瘤患者動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、以及個(gè)性化用藥指導(dǎo)等領(lǐng)域，市場(chǎng)前景廣闊?！堵槭±砉ご髮W(xué)科技評(píng)論》將液體活檢評(píng)選為“2015十大技術(shù)突破”。

在外科手術(shù)領(lǐng)域，手術(shù)醫(yī)療機(jī)器人的出現(xiàn)顛覆了現(xiàn)有手術(shù)方式，最大程度地解放了醫(yī)生的雙手。相對(duì)于傳統(tǒng)手術(shù)，手術(shù)機(jī)器人具有明顯的優(yōu)勢(shì)：病人出血少、康復(fù)快、醫(yī)生培訓(xùn)時(shí)間短。外科手術(shù)將從“切除時(shí)代”進(jìn)入“可修復(fù)時(shí)代”。作為目前最炙手可熱的外科手術(shù)機(jī)器人“達(dá)芬奇”，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于包括成人和兒童在內(nèi)的普外、胸外、泌尿外科、婦產(chǎn)科、頭頸外科及心臟等各種手術(shù)。達(dá)芬奇在美國(guó)醫(yī)院市場(chǎng)的滲透率已經(jīng)接近50%。2015年底，達(dá)芬奇全球已裝機(jī)3597臺(tái)，2015年全年收入達(dá)到23.7億美元。截止到2015年第三季度，中國(guó)擁有達(dá)芬奇機(jī)器人46臺(tái)，三甲醫(yī)院的滲透率為4.3%。相對(duì)于美國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)還擁有巨大的增長(zhǎng)空間。

3D打印是制造業(yè)具有代表性的顛覆性技術(shù)，在醫(yī)療領(lǐng)域的滲透和應(yīng)用有著喜人進(jìn)展。之所以說是顛覆，是因?yàn)樗鉀Q了以往難以解決問題。例如在骨科領(lǐng)域，北京大學(xué)第三醫(yī)院采用3D打印的人工樞椎為頸椎腫瘤的患者做治療，進(jìn)行的腫瘤切除效果很好，已經(jīng)有了四個(gè)成功病例，這在之前是難以想象的。另外，杭州電子科技大學(xué)自主研發(fā)的3D打印人工肝單元的成功面世也為新藥篩選提供了全新的解決方案。我國(guó)3D打印領(lǐng)域的領(lǐng)先公司如邁普生物，已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)了3D打印硬腦膜的商業(yè)化，給市場(chǎng)注入了一針興奮劑。

3.精準(zhǔn)醫(yī)療持續(xù)升溫：二代測(cè)序和數(shù)字PCR將在個(gè)體化臨床診療路徑中，尤其是腫瘤的篩查、診斷、監(jiān)測(cè)、預(yù)后判斷及治療等方面扮演越來越重要的角色。

根據(jù)NIH(NationalInstitutesofHealth)定義，精準(zhǔn)醫(yī)療是考慮到每個(gè)人基因、環(huán)境和生活方式等個(gè)性化差異的用于疾病的預(yù)防和治療的新興醫(yī)學(xué)方式。精準(zhǔn)醫(yī)療以分子診斷技術(shù)為基礎(chǔ)，結(jié)合生物信息學(xué)分析及大數(shù)據(jù)云計(jì)算技術(shù)，針對(duì)每個(gè)人不同的生物醫(yī)學(xué)特征設(shè)定不同的診療方案，這也是對(duì)傳統(tǒng)醫(yī)療模式的革命和創(chuàng)新。

短期內(nèi)精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)有望在癌癥領(lǐng)域大放異彩。以二代測(cè)序和數(shù)字PCR為主的診斷方式，將被廣泛應(yīng)用在腫瘤的個(gè)體化治療中，通過靶標(biāo)檢測(cè)對(duì)患者個(gè)體腫瘤基因密碼進(jìn)行解讀，并針對(duì)患者自身特征制定最佳治療方案，為傳統(tǒng)治療實(shí)現(xiàn)突破。

4.平臺(tái)型公司呼之欲出：越來越多的A股醫(yī)療器械類公司開始尋求境外并購(gòu)的機(jī)會(huì)，跨境套利空間明顯。與此同時(shí)，一些大型藥業(yè)也開始考慮整合器械類公司，打造綜合性醫(yī)療健康產(chǎn)品和服務(wù)平臺(tái)。

國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械公司不僅希望通過海外并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和新的市場(chǎng)發(fā)掘，還希望通過海外并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)技術(shù)的更新?lián)Q代和管理水平的提高。另外，相對(duì)于國(guó)外資本市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)有著無可比擬的估值優(yōu)勢(shì)，跨境收購(gòu)的套利空間十分明顯。

部分A股上市的大型藥企也正在積極尋找藥品之外其它相關(guān)領(lǐng)域的并購(gòu)機(jī)會(huì)，將觸角延伸到器械領(lǐng)域，希望打造綜合性醫(yī)療健康產(chǎn)品和服務(wù)平臺(tái)，增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。市場(chǎng)上越來越多的并購(gòu)已經(jīng)從單純的渠道并購(gòu)或者產(chǎn)品并購(gòu)逐步演化到了并購(gòu)3.0版，也就是圍繞整個(gè)生態(tài)進(jìn)行布局和整合。

2016年將會(huì)受到資本重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域

基因測(cè)序及液體活檢更廣泛的臨床應(yīng)用

準(zhǔn)確、快速且全自動(dòng)的POCT(即時(shí)檢驗(yàn))儀器及配套試劑

以新材料、新工藝為導(dǎo)向的骨科、心腦血管、人工晶體及種植牙植入物和高端手術(shù)器械及耗材

具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像診療類設(shè)備

醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械市場(chǎng)A股主要玩家

醫(yī)療器械平臺(tái)化公司：魚躍醫(yī)療、新華醫(yī)療、凱利泰

醫(yī)療器械專業(yè)化公司：樂普醫(yī)療、達(dá)安基因

傳統(tǒng)醫(yī)藥類公司：信立泰、海思科、海南海藥

非醫(yī)療類公司：宏達(dá)高科、經(jīng)緯紡機(jī)