威高骨科借殼登陸A股的傳聞已久，而如今可以說(shuō)是塵埃落定，八九不離十了。

威高骨科借殼上市A股

6月14日晚間，A股上市公司恒基達(dá)鑫(全稱“珠海恒基達(dá)鑫國(guó)際化工倉(cāng)儲(chǔ)股份有限公司”)發(fā)布公告，擬以全部資產(chǎn)和負(fù)債與山東威高骨科材料股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“威高骨科”)等值部分進(jìn)行置換。

恒基達(dá)鑫置出資產(chǎn)作價(jià)12.19億元，威高骨科100%股權(quán)作價(jià)60.6億元。

置換后的差額部分由恒基達(dá)鑫以非公開(kāi)發(fā)行股份的方式向威高股份(全稱“山東威高集團(tuán)醫(yī)用高分子制品股份有限公司”)購(gòu)買。同時(shí)，恒基達(dá)鑫向Alltrade、威海永耀及威海弘陽(yáng)瑞發(fā)行股份購(gòu)買其各自持有的威高骨科的全部股份。

此外，威高股份以其持有的威高物流100%的股權(quán)作價(jià)14.19億元受讓實(shí)友化工持有的上市公司7030萬(wàn)股股份。

除了收購(gòu)資產(chǎn)外，恒基達(dá)鑫擬向威高股份等對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份募集不超過(guò)12億元配套資金，用于威高骨科項(xiàng)目建設(shè)和支付中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用。

交易完成后，恒基達(dá)鑫將持有威高骨科100%股權(quán)。而恒基達(dá)鑫的控股股東也由實(shí)友化工變?yōu)橥吖煞?。公司?shí)際控制人變更為陳學(xué)利。

交易完成前后，恒基達(dá)鑫股本結(jié)構(gòu)如下：

其中，威高股份的董事弓劍波為威海永耀、威海弘陽(yáng)瑞的普通合伙人，所以，威高股份與威海永耀、威海弘陽(yáng)瑞為一致行動(dòng)人。威高股份及其一致行動(dòng)人將持有恒基達(dá)鑫超過(guò)60%的股份。

本次交易構(gòu)成借殼上市。截至目前，交易已經(jīng)獲得了恒基達(dá)鑫、實(shí)友化工、威高股份等交易方的內(nèi)部批準(zhǔn)，尚待相關(guān)債權(quán)人等同意，以及港交所、證監(jiān)會(huì)等批準(zhǔn)后，就塵埃落定了。

威高骨科VS恒基達(dá)鑫

威高骨科，醫(yī)械人應(yīng)該都比較熟悉了，是山東威高集團(tuán)旗下的。威高集團(tuán)有好幾大業(yè)務(wù)板塊，涉及醫(yī)療器械的主要是港交所上市公司威高股份，而威高骨科原本是威高股份的子公司。在威高骨科旗下，還有三大全資子公司：北京威高亞華人工關(guān)節(jié)開(kāi)發(fā)有限公司、常州健力邦德醫(yī)療器械有限公司、威海威高資產(chǎn)管理有限公司。

此次借殼上市交易完成后，相當(dāng)于威高骨科也就由威高股份的子公司變成了孫公司。不過(guò)，這并不重要，成功上市了嘛，與威高股份不同登陸的還是A股。

威高骨科的主營(yíng)業(yè)務(wù)是骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括脊柱類、創(chuàng)傷類和關(guān)節(jié)類骨科植入物以及手術(shù)器械工具。恒基達(dá)鑫的主營(yíng)業(yè)務(wù)則是石化品的碼頭裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)、駁運(yùn)中轉(zhuǎn)、管道運(yùn)輸及保稅倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)。兩者可謂天差地別。

輪資產(chǎn)估值，威高骨科的估價(jià)超過(guò)60億元，明顯比恒基達(dá)鑫的12億多高多了，自身賬面增值率也高達(dá)807.55%。

論賺錢能力，下面是威高骨科和恒基達(dá)鑫在去年的對(duì)比情況：

恒基達(dá)鑫公告稱，通過(guò)本次交易，將把其傳統(tǒng)的周期性較強(qiáng)、盈利波動(dòng)較大的散裝液體石油化工品的碼頭裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)、駁運(yùn)中轉(zhuǎn)、管道運(yùn)輸及保稅倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)置出，同時(shí)置入盈利能力較強(qiáng)、發(fā)展前景廣闊的骨科醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的徹底轉(zhuǎn)型。

骨科市場(chǎng)風(fēng)起云涌

恒基達(dá)鑫想要進(jìn)入更賺錢的醫(yī)療器械行業(yè)，威高股份將骨科拆分出來(lái)，單獨(dú)于A股借殼上市，則無(wú)異于給本來(lái)就已經(jīng)風(fēng)起云涌的骨科市場(chǎng)投入了一枚炸彈。

國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械行業(yè)正在大變局，這是誰(shuí)也不能否認(rèn)的。骨科器械領(lǐng)域可謂是典型代表。一方面國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口成趨勢(shì)，另一方面限價(jià)集采之下，骨科耗材也算是首先承壓，招標(biāo)降價(jià)的那個(gè)狠啊。越是這種時(shí)候，業(yè)內(nèi)企業(yè)越是不會(huì)平靜。

看看國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，威高自與美敦力拆伙后，雖然拓展業(yè)務(wù)的積極主動(dòng)性更強(qiáng)，但總算是少了個(gè)同盟，多了個(gè)對(duì)手康輝。上海微創(chuàng)醫(yī)療一直在進(jìn)行骨科大整合，公司公告稱已初見(jiàn)成效，加上其產(chǎn)品還有研發(fā)上的不少優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)空間不小，有望扭虧為盈。上海凱利泰，買了易生科技、艾迪爾，又參股經(jīng)緯醫(yī)療，已經(jīng)完成了在骨科全領(lǐng)域(創(chuàng)傷、關(guān)節(jié)、脊柱)的布局。還有個(gè)浙江科惠，純粹的骨科器械企業(yè)，也要登錄A股了。還有同在山東的新華醫(yī)療，與臺(tái)灣聯(lián)合骨科器材股份有限公司合作成立的新公司廠房正在山東淄博緊鑼密鼓的建設(shè)之中。

更高端的還有骨科手術(shù)機(jī)器人，天智航的專利產(chǎn)品已經(jīng)獲得國(guó)家層面的肯定。而巨頭美敦力也準(zhǔn)備要進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，當(dāng)然是否包括中國(guó)還未可知。還有強(qiáng)生，正在探索骨科等領(lǐng)域的3D打印技術(shù)。

國(guó)內(nèi)國(guó)際排在前面的不少公司，紛紛押寶骨科，充分說(shuō)明了其成長(zhǎng)空間確實(shí)大。實(shí)際上，骨科也確實(shí)算得上全球行業(yè)規(guī)模最大、集中度最高、附加值最高、成長(zhǎng)速度較快的兩大器械領(lǐng)域之一。全球醫(yī)械巨頭們，也主要是聚焦于骨科，還有心血管器械。

具有誘惑力的市場(chǎng)前景，但是對(duì)威高骨科，說(shuō)是“前有狼后有虎”并不為過(guò)。也因此，威高才會(huì)鐵了心想要把骨科拆分出來(lái)單獨(dú)上市吧。幾年前瞄準(zhǔn)的是港交所，而如今，最終選中的是A股。

在此次交易中，除了收購(gòu)資產(chǎn)外，恒基達(dá)鑫還準(zhǔn)備募集不超過(guò)12億元的配套資金，除了用于支付中介費(fèi)用外，還有就是投向威高骨科位于濟(jì)南、上海、成都等地的骨傷醫(yī)院建設(shè)項(xiàng)目。

與此同時(shí)，威高骨科承諾，公司在2016年、2017年和2018年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，將分別不低于3.08億元、3.74億元和4.69億元。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，威高骨科2013-2015年的凈利潤(rùn)(取凈利潤(rùn)與扣非凈利潤(rùn)較低者)還分別只有2.16億元、2.17億元、2.16億元。

一年以內(nèi)凈利潤(rùn)就增長(zhǎng)近1個(gè)億，足可以看出威高押寶骨科的信心和勇氣來(lái)，而相關(guān)可能的一些大動(dòng)作，也著實(shí)令人期待。