自2009年新醫(yī)改開始，至今已進入第四個年頭，中國醫(yī)藥(600056,股吧)體制正進入深化改革的攻堅階段。近期，國務院發(fā)布《“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案》，（以下簡稱“十二五”醫(yī)改規(guī)劃）明確了未來4年中國醫(yī)改的發(fā)展方向。

分析人士指出，隨著我國經濟不斷增長、國民收入水平不斷提高，居民用于健康醫(yī)療方面的支出也將顯著增加，未來醫(yī)療健康行業(yè)存在十分廣闊的發(fā)展空間。在政策激勵下，醫(yī)藥、醫(yī)療設備、醫(yī)療服務等領域的投資機會均值得資本市場進一步關注。

政策支持吸引資本持續(xù)介入

2009年4月，《醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革近期重點實施方案（2009-2011年）》出臺，新醫(yī)改正式啟動。此次發(fā)布的“十二五”醫(yī)改規(guī)劃指出，醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革取得了明顯進展和初步成效，實現(xiàn)了階段性目標。覆蓋城鄉(xiāng)全體居民的基本醫(yī)療保障制度框架初步形成，國家基本藥物制度初步建立，覆蓋城鄉(xiāng)的基層醫(yī)療衛(wèi)生服務體系基本建成，公立醫(yī)院改革試點積極推進。

“十二五”醫(yī)改規(guī)劃提出，要以基本醫(yī)療衛(wèi)生制度建設為核心，進一步深化醫(yī)療保障、醫(yī)療服務、公共衛(wèi)生、藥品供應以及監(jiān)管體制等領域綜合改革，著力在全民基本醫(yī)保建設、基本藥物制度鞏固完善和公立醫(yī)院改革方面取得重點突破，增強全民基本醫(yī)療保險的基礎性作用，強化醫(yī)療服務的公益性，優(yōu)化衛(wèi)生資源配置，重構藥品生產流通秩序，提高醫(yī)藥衛(wèi)生體制的運行效率。

根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2006-2011年，國內醫(yī)療健康產業(yè)共披露478起風險投資/私募股權（VC/PE）投資案例，共涉及金額83.99億美元。從年度變化趨勢來看，2009年以來VC/PE投資案例數(shù)與金額逐年走高。

“在經濟增長、人口老齡化、城鎮(zhèn)化和新醫(yī)改等宏觀條件的支撐下，我國醫(yī)療健康行業(yè)已經邁入快速增長時期。作為為數(shù)不多的兼?zhèn)湎M和新技術兩大屬性的行業(yè)，醫(yī)療健康行業(yè)將是VC/PE關注的重點領域。”投中集團分析師劉宇斌表示。

醫(yī)藥及醫(yī)療設備存在投資機會

分析人士表示，未來醫(yī)藥、醫(yī)療設備等領域的投資機會值得關注。清科研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2011年國內醫(yī)療健康產業(yè)披露的158起VC/PE投資案例中，有80起發(fā)生在醫(yī)藥領域，涉及金額達36.47億美元，在醫(yī)療健康各個子行業(yè)中位居榜首；醫(yī)療設備領域披露19起投資案例，涉及金額9361萬美元。

“十二五”醫(yī)改規(guī)劃中針對基本藥物目錄提出，優(yōu)化基本藥物品種、類別，適當增加慢性病和兒童用藥品種。“目前在醫(yī)藥領域，專業(yè)化兒童醫(yī)藥市場仍然存在欠缺。”清科研究中心分析師表示，兒童用藥在劑量、劑型、口感方面均與成人用藥有較大差別，但國內3500多種藥物制劑品種中，專供兒童使用的僅有60多種，并且90%的藥品沒有兒童裝，專門從事兒童醫(yī)藥研發(fā)制造的企業(yè)數(shù)量較少。

由于現(xiàn)有的藥品定價機制沒有考慮兒童用藥特別的成本構成而造成兒童用藥利潤水平偏低的情況，同時現(xiàn)有基本藥物目錄中兒童用藥品種太少、降低了制度上的保障，制藥企業(yè)對開發(fā)兒童用藥熱情不高。因此，隨著基本藥物目錄的調整以及其他相應的兒童藥品研發(fā)制造的特殊政策出臺，將給該領域帶來投資機會。

在醫(yī)療設備及軟件領域，醫(yī)療信息化與物聯(lián)網、云計算等新興產業(yè)結合也呈現(xiàn)出投資機會。“十二五”醫(yī)改規(guī)劃提出，要“加快推進醫(yī)療衛(wèi)生信息化”，“研究建立全國統(tǒng)一的電子健康檔案、電子病歷、藥品器械、醫(yī)療服務、醫(yī)保信息等數(shù)據(jù)標準體系，加快推進醫(yī)療衛(wèi)生信息技術標準化建設。加強信息安全標準建設。利用"云計算"等先進技術，發(fā)展專業(yè)的信息運營機構”。

清科研究中心分析師表示，從國內醫(yī)療機構的信息化水平來看，在不少城市大型醫(yī)院的醫(yī)院信息系統(tǒng)（HIS）已經進入更新?lián)Q代階段，很多基層醫(yī)療機構的信息化程度仍然不高，加之物聯(lián)網、云計算等新興模式的產生，受惠于政策利好，相關醫(yī)療軟件領域值得資本關注。

醫(yī)療服務行業(yè)面臨難得機遇

“隨著新醫(yī)改的推進，醫(yī)保覆蓋范圍的擴大、門診和住院報銷比例的提高，將使衛(wèi)生總費用中個人支出的比例進一步降低，從而使個人的支付能力增強，進而拉動醫(yī)療服務需求的增長。”劉宇斌表示。 由于醫(yī)療衛(wèi)生領域準入的限制，民間資本一直無法進入醫(yī)療服務投資領域，使巨額資本被束之高閣，而醫(yī)療資源卻相當匱乏。2010年5月和12月，《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》、《關于進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫(yī)療機構意見》先后出臺，明確支持民間資本興辦各類醫(yī)院、社區(qū)衛(wèi)生服務機構、療養(yǎng)院、門診部、診所、衛(wèi)生所（室）等醫(yī)療機構，參與公立醫(yī)院轉制改組，支持民營醫(yī)療機構承擔公共衛(wèi)生服務、基本醫(yī)療服務和醫(yī)療保險定點服務。

劉宇斌表示，民間資本進入醫(yī)療服務行業(yè)的“天花板”正逐步打開，在醫(yī)療市場得到激活和放大的同時，民間資本也將面臨空前機遇。

此次發(fā)布的“十二五”醫(yī)改規(guī)劃提出，“推進政事分開、管辦分開”，“建立現(xiàn)代醫(yī)院管理制度”，“公立醫(yī)院資源豐富的城市，可引導社會資本以多種方式參與包括國有企業(yè)所辦醫(yī)院在內的部分公立醫(yī)院改制重組”。清科研究中心分析師認為，社會資本可以以托管、股權并購等方式借公立醫(yī)院改革之機切入醫(yī)療服務領域。據(jù)悉，目前在一些城市，原有的國有企業(yè)所辦醫(yī)院的改制已經吸引了民營醫(yī)療管理集團的介入。

劉宇斌表示，在醫(yī)療服務產業(yè)，具備以下特征或模式的企業(yè)具有較強投資價值：目前企業(yè)所在的細分領域供給嚴重不足，技術壁壘較高且附加值較高，地區(qū)供給不足且消費水平較高，定位與公立醫(yī)療機構有較大差別的細分市場，能夠直接與公立醫(yī)療機構合作或依托其資源，不產生危及生命后果且醫(yī)療保障體系不覆蓋，擁有連鎖或醫(yī)藥產業(yè)集團等。