近日，醫(yī)療器械行業(yè)上市公司藍帆醫(yī)療發(fā)布公告，稱公司募集資金18.37億元用于收購柏盛國際已全部落地完成，該案被認為是A股史上最大的醫(yī)療器械并購案。

9月13日，藍帆醫(yī)療發(fā)布公告，稱公司董事會已完成改選，新一屆的董事會成員正式亮相，同時聘任李炳容擔任公司總裁，孫傳志等人擔任副總裁。藍帆醫(yī)療表示，完成本輪并購后，上市公司將按照事業(yè)部機制管理現有業(yè)務線。

對此，有市場人士認為，這顯示了投資者對于藍帆醫(yī)療本次定增認購較為踴躍，在近期低迷的市場環(huán)境中殊為不易。不過，對于中小醫(yī)療器械企業(yè)而言，目前發(fā)展的關鍵在于構建細分領域的競爭力，并購不宜操之過急。

醫(yī)療器械行業(yè)增長為大勢所趨

公開資料顯示，藍帆醫(yī)療于2003年成立，前身為山東藍帆塑膠有限公司，主營健康防護手套的生產與銷售。2010年，藍帆醫(yī)療正式登陸A股市場。

2016年開始投資建設60億只/年的丁腈手套生產制造項目，一期年產20億只丁腈手套項目已于2017年6月投入試運行。

2017年發(fā)布交易預案，擬通過非公開發(fā)行收購柏盛國際93.37%股權，謀求向以高值醫(yī)療耗材為重點的醫(yī)療器械領域進行自然延伸和產業(yè)升級。

據了解，柏盛國際總部位于新加坡，2017年支架銷量為60萬支左右，是僅次于雅培、波科、美敦力的全球第四大心臟支架生產企業(yè)。柏盛在國內的全資子公司山東吉威2017年支架銷量23萬-24萬支，是國內心臟支架三巨頭之一。

半年報顯示，今年上半年，藍帆醫(yī)療實現營業(yè)收入為9.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.48億元，本次雖僅合并柏盛國際集團的6月份營業(yè)數據，但營業(yè)收入與歸屬于上市公司股東的凈利潤分別比上年同期增長24.0%和42.9%。同時，柏盛國際上半年扣除非經常性損益的凈利潤為1.88億元，占2018年全年業(yè)績對賭承諾3.8億元的49.43%。

興業(yè)證券認為，醫(yī)療器械流通端將因行業(yè)快速放量而發(fā)展，由于受到新標降價和集中采購的影響，流通渠道將面臨大規(guī)模洗牌，但總體而言行業(yè)增長仍為大勢所趨。

醫(yī)療器械并購不宜操之過急

值得注意的是，自藍帆醫(yī)療去年宣布收購新加坡跨國公司柏盛國際以來，市場普遍認為其從醫(yī)療器械低值耗材業(yè)務向高值耗材業(yè)務延伸的戰(zhàn)略相對成功。但市場也有一些擔心，公司現有高管是否能夠管理好作為心血管器械跨國公司的柏盛國際?

9月13日，藍帆醫(yī)療發(fā)布公告，稱公司董事會已完成改選，新一屆的董事會成員正式亮相，同時聘任李炳容擔任公司總裁，孫傳志等人擔任副總裁。

公開資料顯示，李炳容是中國醫(yī)療器械行業(yè)的傳奇人物。他曾擔任過強生(中國)醫(yī)療器械有限公司董事長、強生大中華區(qū)總裁和北亞區(qū)國際副總裁。2006年李炳容離開強生之時，強生中國的銷售額已高達27億元，儼然成為中國醫(yī)療器械的行業(yè)翹楚。之后，他加入美敦力，任美敦力大中華區(qū)總裁和國際副總裁，在任期間美敦力的中國醫(yī)療器械業(yè)務保持了40%以上的復合增長率。

李炳容先后在強生和美敦力這兩家世界巨頭出任要職，且具備心內、外周、消化、呼吸、骨科、糖尿、疼痛管理等多個業(yè)務單元的管理經驗，耀眼的職業(yè)履歷使其可稱為中國醫(yī)療器械的“行業(yè)教父”。

對于醫(yī)療器械行業(yè)持續(xù)高漲的并購熱情，有分析人士提醒，中小企業(yè)并購不可操之過急。

廣證恒生分析師袁季對中新經緯分析指出，我國醫(yī)械行業(yè)結構性差異巨大，按收入和市占率劃分，第一梯隊企業(yè)(邁瑞、新華等)已經成為細分領域龍頭企業(yè)，國內市場占有率在10%以上，收入在100億元左右;第二梯隊企業(yè)(樂普、魚躍等)剛剛發(fā)展成為單一產品的領跑者，收入在20億元左右;大量的企業(yè)屬于第三梯隊，在不到30%的市場份額中廝殺，平均體量剛過1000萬元。

袁季認為，第一梯隊企業(yè)發(fā)展重點在于跨賽道并購以突破行業(yè)天花板;第二梯隊企業(yè)并購重點應在于搶占本賽道的市場份額以及技術保鮮;第三梯隊的落腳點在于構建細分領域的競爭力，并購不宜操之過急。

“從海外巨頭的發(fā)展歷程可以看出，夯實自己內生性能力是大并購的基礎，而目前國內并購不成功普遍是因為體量不足和管理能力不足。”在袁季看來，企業(yè)在不同的發(fā)展階段，體量和管理差別巨大，因此不考慮環(huán)境因素和場景，盲目并購就如刻舟求劍、緣木求魚。

【來源：中新經緯】